meio do Reino Unido

Este artigo apareceu pela primeira vez no relatório de insights do Reino Unido de março de 2023

Houve uma mudança marcante no Reino Unido, afastando-se de aquisições maiores para o mercado intermediário. Apesar de um declínio geral em private equity no ano passado, a atividade de negócios aqui está mostrando resiliência

Impulsionado por uma queda nos negócios maiores, o mercado de private equity do Reino Unido experimentou um ligeiro declínio no volume e valor dos negócios no ano passado, mas a atividade geral permanece forte em comparação com os níveis pré-Covid.

O ano passado foi caracterizado por um início rápido, com mais da metade dos negócios realizados no primeiro semestre, enquanto o quarto trimestre registrou uma desaceleração na atividade devido ao aumento da inflação, taxas de juros e um mercado de empréstimos mais apertado, resultando em apenas 312 negócios concluídos. De acordo com uma pesquisa da Private Equity Wire em março, o interesse global no mercado de private equity do Reino Unido permanece estável até 2023. Como um dos maiores e mais estáveis ​​mercados de private equity, cerca de metade de todos os gerentes e investidores entrevistados disseram que seu nível de interesse em o Reino Unido permaneceu o mesmo nos últimos 12 meses. Cerca de um quinto apresentou juros diminuídos, mas isso foi compensado por um quarto apresentando juros aumentados.

Esse interesse é mais direcionado do que antes da pandemia, no entanto. Para gerentes que investem no Reino Unido, o mercado intermediário oferece a maior oportunidade de implantação, de acordo com mais da metade da pesquisa da Private Equity Wire. O capital de risco e as grandes aquisições públicas apresentaram 28% e 12%, respectivamente, mas vale dizer que ambas as áreas atraem naturalmente um pool menor de fundos de private equity, por tamanho ou especialização.

No Reino Unido, houve uma mudança marcante de aquisições maiores para o mercado intermediário na atividade geral de negócios. Notavelmente, apenas nove transações no Reino Unido no ano passado foram avaliadas em mais de US$ 1 bilhão – o nível mais baixo em cinco anos – e totalizaram quase três quartos do valor agregado da transação, de acordo com dados da S&P Global Market Intelligence. As aquisições complementares estão aumentando, pois normalmente exigem menos dívida e apresentam uma opção mais segura quando as avaliações e saídas são contestadas.

Em 2022, os bolt-ons representaram 443 negócios, representando pouco mais de 65% dos negócios, enquanto os negócios minoritários – que dão às empresas de PE exposição a negócios de rápido crescimento para diversificar suas participações em portfólio geral – representaram 15% de todos os PE do mercado intermediário atividade, com 102 negócios, segundo o Mid-Market Review da KPMG publicado em fevereiro. À medida que os vendedores aceitam o novo ambiente de avaliação (conforme descrito no relatório Insight de fevereiro da Private Equity Wire), há otimismo de que um acúmulo de negócios a partir de 2022 começará a surgir no mercado intermediário este ano, diz Simon Peet, sócio da Livingbridge. "Estamos vendo mais situações bilaterais ou semi-bilaterais em que os vendedores estão explorando fazer algo um pouco antes de um processo de leilão e mais estruturação e flexibilidade do negócio como forma de contornar as diferenças entre os convites do comprador e do vendedor", diz ele.

As transações de PE no mercado intermediário do Reino Unido estão se mantendo com base em níveis históricos. De acordo com dados da Mergermarket, 680 negócios de médio porte foram concluídos em 2022, um aumento de 12,4% em relação a 2019, com um valor total de £ 46 bilhões, um aumento de 13,1% em relação a 2019. Além disso, o desempenho ao longo do ano foi mais consistente em meados de mercado do que o mercado geral de PE, diz a KPMG, com apenas 12 negócios a menos no segundo semestre do que no primeiro semestre, e valores agregados aumentando no segundo semestre, em comparação com o mercado geral de PE, que registrou uma queda de 122 negócios no segundo semestre e um declínio de £ 10 bilhões em valores .

Dado o desempenho do mercado intermediário do Reino Unido, há otimismo para o crescimento contínuo. Gestores baseados no Reino Unido procuram investimentos com resiliência comprovada, estabilidade de receita e margens robustas. Os negócios que conseguem atender a esses critérios e repassar os aumentos de preços aos clientes e manter boa visibilidade dos resultados continuam atraindo investimentos de PE, mesmo em um mercado desafiador. Falando sobre fusões e aquisições no Reino Unido em março, Steve Ivermee, líder de estratégia e transações da UKI na EY, disse: "Olhando para o futuro, provavelmente veremos negócios menores e mais direcionados [M&A] em setores que representam os pontos fortes do Reino Unido, incluindo tecnologia, energia e vida ciências, com transformação digital, reequilíbrio de portfólio e questões ESG, os principais impulsionadores do negócio".